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从“博收益”走向“压舱石”？ 黄金理财产品净值回暖却遇发行“冰点”_我的网站

一 |     　　文章来源：中国经营报　　中经记者 张漫游 北京报道　　金价反弹正在修复一度被市场冷落的“固收+黄金”理财产品。《中国经营报》记者从普益标准了解到一组数据，6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%。

二 | 　　国际金价自8月初低点4041美元/盎司启动反弹，月内一度涨超10%重返4600美元/盎司上方。    AI摘要      厦门园博苑文旅业态上新，骑行驿站与文创首店开业。园区引入运动休闲与文化消费，打造“公园+”多元场景，推动从传统观光向文商旅融合转型，丰富市民游客微度假体验。

三 | 不过，与净值回暖形成反差的是，发行端持续降温。

四 |               市民游客在园博苑体验骑行逛园。《中国经营报》记者梳理发现，6月以来暂无黄金主题新产品成立。    “以前来园博苑大多是散步赏景，今天跟着骑行队伍穿梭园林，有了新体验。”专程带着孩子前来体验骑行的市民张天瑶告诉记者，骑车吹风逛着公园比走路游览轻松很多，累了还能坐下来喝杯咖啡，很适合周末度假。业内人士认为，黄金在理财组合中的角色，正在从“博取收益的工具”转向“穿越周期的压舱石”。　　配置逻辑悄然生变　　黄金理财产品的收益曲线在过去半年经历了一轮陡峭的过山车。    22日，厦门园博苑迎来文旅业态“上新”——厦旅文创园博苑首店、LAVELO GO全境骑行厦门首店同步正式开业。

五 | 普益标准数据显示，2月黄金理财平均收益5.38%，彼时黄金理财最高收益达8.16%；随后黄金理财收益率可谓骤降，3—5月黄金理财平均收益分别为2.17%、2.56%、2.32%；6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%，黄金理财最高收益达最高4.60%。文创空间、骑行驿站落地园区，市民游客在逛园赏景之外，解锁运动休闲、文化消费全新玩法，园博苑“公园+”多元体验场景持续丰富。    当天上午，园博苑新加坡园入口处聚集了不少报名参与骑行的市民。　　与产品收益率回暖形成对照的是发行端的冷清。骑行队伍沿着园区绿道出发，途经水系、园林景观，在绿荫与花木相伴下完成打卡，最终抵达开业活动现场。据Wind数据统计，2026年以来，共有34只黄金理财产品成立新发，但6月以来暂无黄金主题新产品成立。记者采访了解到，目前，理财公司普遍以债券票息打底、黄金敞口控制在低仓位，在多资产框架下以灵活节奏“逢低配置”。不少游客驻足围观，感受园区新鲜氛围。　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，由“博收益”到“压舱石”的定位转变，过去黄金在理财组合中更多被视为交易性增强工具，金价上涨时增配博取弹性，下跌时减持控制回撤，本质上是将黄金当作高波动的另类资产来轮动。    落地园博苑的LAVELO GO全境骑行是国内领先的骑行文旅平台，目前已布局全国15省33城，累计运营骑咖40余家。此次厦门首店依托园博苑开阔的滨水绿道与成熟的慢行系统，打造“骑行+咖啡+文旅”复合空间，为市民提供亲子骑行、休闲骑游新选择。但2026年以来，随着美国财政可持续性争议从预期走向数据验证、全球央行持续购金、去美元化趋势推进，黄金的战略配置属性被重新定价。品牌相关负责人肖剑锋表示，选择园博苑落地厦门首店，正是看好园区得天独厚的自然景观与文旅氛围，希望以骑行作为纽带，把运动、休闲、游园融为一体，把走马观花的游览变成沉浸式户外体验。黄金在主权信用风险和通胀尾部情景下具备对冲价值，这使其在“固收+”组合中承担的角色从“收益增强器”转向“风险分散器”。　　但他同时提醒道，“压舱石”不等于“稳定器”。“黄金自身波动率并不低，它压的是信用货币体系的舱，而非组合净值波动的舱。

六 | ”瞿瑞指出，近1个月0.61%、近3个月0.75%的净值涨幅中，相当部分来自8月金价快速反弹的贡献，而非可持续的超额收益。风险定价层面，理财公司需要重新评估黄金仓位风险，即使5%至10%的黄金仓位，在金价单日波动2%至4%的环境下也可能主导组合的短期净值波动。

七 |     不远处，厦旅文创园博苑首店还为游客带来文化消费新选择。　　金价后市多空交织　　对于金价后续走势，市场机构整体偏乐观。

八 | 　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，下半年涨势尚未结束。

九 | 随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高。这是厦旅文创开出的第一家店，以“园创礼”为核心IP，从园博苑自然生态、古典园林、闽南风情与海洋元素汲取创意灵感，推出一系列文创产品。以往只能欣赏的园林风光，变成可以选购、收藏、带走的特色好物。

十 |     作为园博苑“园博焕新·公园梦想家计划”重要落地成果，两大首店同步亮相，推动园区从传统观光游览向多元文商旅融合场景转型。美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。

十一 | 需求端因素亦为金价增添助力。

十二 | 黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。

十三 | 不只新开的两家门店，“它山丨一盏闲堂”等特色门店也陆续投入运营。

十四 | 与此同时，各国央行购金热度不减。世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨。7月中国央行增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。闽南风情文创空间、现代简约骑咖、中式茶文化空间错落分布在园区各处，不同风格业态互补共生。　　瑞银财富管理投资总监办公室同时列出了金价延续涨势的三项条件：第一，美元需继续走弱。

十五 |     “我们引进特色餐饮、文化体验、户外运动等多元业态，不再局限于简单品牌入驻，而是推动品牌与园区场景共创。”厦门文旅园博苑运营有限公司副总经理赵许聪介绍，园区将持续丰富业态矩阵，吸引更多优质品牌落地，探索城园共生、景商共赢模式，打造适配城市微度假需求的公园文旅新样板，让市民游客在公园之内，拥有更丰富、长链条的休闲体验。

十六 | 我们的基准情景是，美联储将在9月按兵不动。不过，年内是否加息仍存在不确定性。（厦门日报记者 吴君宁 文/图）。第二，市场对美国实际利率的预期下降。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。我们的分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳于5000美元/盎司或以上。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，去美元化是大势所趋，国际金价未来突破5000美元/盎司只是时间问题。他认为，本轮金价上涨的驱动因素主要有两方面：一是美国公布的非农就业、零售数据不及预期，通胀有所回落，美联储降息预期再度增强，9月会议大概率按兵不动，若四季度经济数据仍疲软，12月不排除降息可能；二是美国财政部加大回购国债力度，促使此前走高的美债收益率回落，对金价形成正面支撑。此外，全球央行购金步伐未停，为金价提供中长期底部支撑。据世界黄金协会7月30日报告，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。他建议，普通投资者在投资组合中配置10%至20%的黄金类资产，以对冲美元即其他纸币长期贬值的风险。

十七 | 　　对于理财公司“逢低配置”策略的可持续性，瞿瑞分析称，其核心取决于黄金定价中枢能否稳定抬升，而非择时能力本身。若财政信用弱化和央行购金构成中长期底部支撑，逢低配置就是在中枢抬升趋势中以较低成本建仓的有效策略，理财公司较长的负债端期限也提供了承受短期波动的空间。

十八 | 但这一策略面临两个风险：一是若美国通胀反弹迫使美联储重启加息或全球流动性阶段性收紧，金价可能显著回调，“逢低”之后还有更低；二是8月以来COMEX黄金期货价格快速拉升至4700美元/盎司附近，短期获利回吐压力加大，“逢低配置”的窗口正在收窄，高位追涨风险增大。　　（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：翟军）责任编辑：朱赫楠。

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